不宜对国内期货反弹强度过分乐观(国内期货不受外盘影响的品种)

基本面:

6月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%,比上月下降0.5个百分点,连续10个月低于荣枯线;中国6月官方制造业PMI为52.1%,较上月下降0.3个百分点,连续9个月低于荣枯线。

近期公布的4月经济数据表现较弱,PMI指数已连续10个月下降,并在5月创下5个月以来的最低值,预计未来将有更多数据走弱,不过PMI指数的下滑幅度略小于预期。另外,新订单指数从5月份的60.8%回落至55.7%,预计未来将有更多企业发布产品销售数据,下游企业企稳。

官方制造业PMI跌至荣枯线以下,表明下游企业制造业采购经理指数(PMI) 和新订单指数(官方制造业PMI)指数的下滑幅度大于制造业采购经理指数,从而进一步体现大型企业生产和新订单指数的弱势。与此同时,小型企业PMI(生产经营状况指数)和小型企业PMI(总采购经理指数)出现下滑,说明大型企业受成本上升、内销不畅等因素的影响,对自身运行的信心不足。中小企业通缩压力仍较大,其次是新增率由上月的19.3%回落至10.2%,低于市场预期,但在经济下行压力不大的情况下,中小企业信心低迷,降至10.7%。

6月末公布的数据显示,1—6月全国房地产开发投资54238亿元,同比名义增长9.7%,增速比1—5月份回落0.7个百分点。不过房地产开发投资同比增长7.8%,增速比1—5月份回落0.5个百分点,增速环比扩大0.2个百分点。

6月财新中国制造业PMI降至50.2,5月数据降至54.5,较5月大幅回落。分项来看,新订单指数和新出口订单指数分别从5月的48.0%和48.0%回落至49.2和50.6,新出口订单指数降至47.5%,增速环比回落0.6个百分点。其中,生产指数由5月的50.7%回落至50.2,工业企业原材料库存指数由5月的60.1%回落至53.2,产成品库存指数由5月的50.3%回落至59.6%,产成品库存指数由5月的51.5%回落至54.9%。库存指数连续2个月回落,但与2015年同期相比仍高5个百分点。

市场普遍认为,由于房地产市场已经发生了逆转,目前房地产开发投资有所回落,但增长趋势尚未改变。房地产市场的健康发展,使得房地产投资额的改善可能被看作是国家稳定房地产的一个重要举措。

目前,已有机构预测,2015年房地产市场的风险已经基本消退。但是,数据还未得到市场的充分反应。有业内人士指出,房地产行业的疲软在短期内难以得到缓解。虽然房地产企业的库存压力将进一步减轻,但房地产行业的投资额依然在增长。同时,在销售状况改善的情况下,国内房地产市场将持续低迷。

不过,在房地产行业的风险仍将存在,期债近期的下跌幅度小于地产行业的表现,且下跌幅度过大,预计未来期债的下跌空间有限。目前,市场普遍认为,一方面,这与央行降息或将向银行投放大量流动性有关;另一方面,对于国债期货来说,在资金利率下降的环境下,市场对于股市债市有较大的风险溢价,投资者需要防范未来资金利率可能