期货震荡策略(期货震荡策略分析)

策略形态:近远月价差

风险因素:下游需求缓慢恢复,PTA供需错配

多头思路(上行风险):聚酯端或存在补库

乙二醇:持续去库,继续维持震荡

EG:价格持续震荡(下行风险)

(1)库存:4月国内约有20万吨产能停车,乙二醇整体开工率有所下滑,主要是由于停车的检修装置增加。本周产能损失较小,产量有所下降,库存环比上周降低。不过4月以来由于下游开工的恢复,需求逐步恢复,并且码头也有提升,进口和装置重启,价差明显走强。不过5月是乙二醇新增产能投放的高峰期,届时EG供需压力会逐步凸显,现货价格很难有持续的上涨行情。

(2)MEG:目前来看,MEG仍在去库,检修对价格的影响也在逐步增强,一方面,国内检修装置已陆续重启,国内产能较去年同期较低,供应偏紧;另一方面,海外疫情持续,需求下滑,检修计划明显增加。不过,由于海外仍有较多检修装置,部分外商及下游有复工的计划,在前期检修产能的释放下,未来供应有望增加。而随着下游开工的恢复,MEG需求有望恢复。整体来看,MEG在低库存的背景下仍有上行驱动,但在供需错配压力逐步凸显,以及短期有供给偏紧预期的支撑下,供需改善预计将以震荡偏强走势为主。

纸浆:回调买入为主,等待回调时机

本周进口木浆现货市场盘面平稳,纸浆盘面震荡偏强。现货市场盘面上,纸浆市场震荡偏强。外盘方面,纸浆前期盘面高位震荡,且现货价格较为坚挺,导致外盘阔叶浆价格上涨,但整体盈利、不具备盘面上涨驱动。港口浆现货市场走势相对平稳,纸浆下游纸企开工率有所提升,下游纸浆库存有所增加,截至5月7日,纸浆内盘外盘、内盘浆价差分别为-45元/吨和-30元/吨。