原油期货价格延续窄幅波动(原油期货价格延续窄幅波动的原因)

数据来源:路透、网

原油期货价格呈现窄幅波动的原因

一、对产油国达成增产协议的期望不强烈

在4月份,IPE、PP均有较为明显的上涨,因为前者是原油生产的主力,而后者在IPE期权之后,会出现新的替代。而甲醇期权因为今年已经是4月,但是因为原油价格的上涨,国内期权市场跟以前一样,价格都是在较低的区间内波动,因此原油期权的价格上涨后价格在较短时间内上涨的概率更大,原油期权上市以来,价格波动的幅度也大大降低。所以,在油价出现大幅上涨后,生产商并不会马上提高产量,反而会选择停产观望,以便在价格剧烈波动时更多的期权策略以提高油价的稳定性。

二、期权价值的反映

在价格的波动幅度小、期权价格与标的价格的联动性更高,导致近月期权的隐含波动率走势低于远月合约,即远月期权隐含波动率与标的价格的走势相悖。期权隐含波动率较大时,期权隐含波动率价格的波动会小于远月合约,但是远月期权隐含波动率小于远月合约。

三、流动性的影响

据统计,6月份上旬,WTI、SC、SC的日内期货与远期期货持仓量环比分别增加了 0.06 万手、0.31 万手和0.33 万手。由于这三者的成交持仓量出现了爆发式增长,WTI 原油期货6月份合约的成交量也随之增长了,最高时成交量达到了 1719.94 万手,也就是表明上周末WTI 原油期权成交量增加,这说明市场流动性有所提升,在原油价格剧烈波动后,产油国可以利用期权实现风险对冲,以赚取较高的收益率。

四、各品种持仓量的变化

对于主力合约,WTI 原油期货与PTA 期权在持仓量上有差异。截至6月上旬,主力合约 PTA 的持仓量环比分别增加了 4.56 万手、24.40 万手,这说明在原油价格波动加大的情况下,各品种持仓量的变化,相互指向了原油价格的影响因素。

五、不同合约的波动率关系

在进行原油期货套期保值时,原油与PTA 的价差会影响到不同合约的波动率,一般情况下,1 月份 PTA 的波动率呈现上行趋势, 2 月份原油期货的波动率呈现下行趋势,但是 1 月份原油期货的波动率呈现上行趋势,但是2 月份原油期货的波动率呈现下行趋势,2 月份原油期货的波动率呈现上行趋势。

六、不同合约的历史波动率关系

通过观察波动率曲线,可以发现每个期货品种的历史波动率走势和历史波动率走势非常接近,其中,最近10 年的PTA 的历史波动率走势更加贴近原油期货的历史波动率走势,而目前 2 个 PTA 品种的历史波动率走势基本呈现出差异化的特点,即不同品种的历史波动率走势大不相同。

七、不同合约的历史波动率关系