914期货建议(917期货):这段时间中国已经全面取消了对美国大豆的进口关税,随着中国大豆进口关税提高到2%,且美豆产量仍在增加,预计豆粕和豆油将跟随美豆进一步走强。虽然本周市场表现强势,但实际在后,豆油上涨主要还是在于豆粕反弹以及南美干旱影响下导致的,目前市场已经对南美减产的担忧加剧,在南美减产背景下,中美贸易关系可能会出现缓和,美豆难以出现持续性上涨。而近段时间,由于南美天气问题不断,导致南美大豆减产已成定局,预计后期豆粕市场将是震荡上涨的格局,特别是近阶段中国将加大对美豆采购,加上在中美贸易关系缓和后,市场将密切关注美豆出口进度以及美豆价格是否出现较大上涨。

10月1日以来,豆粕和豆油持续回落,虽然豆油涨势不一,但反弹力度比较疲弱,豆油仍然在4350元/吨,豆粕下跌,但豆油的跌势逐渐开始放缓。

大豆压榨盈利继续恶化

受巴西大豆到港延迟及高压榨利润影响,美国大豆压榨量依然有不小的增幅。而且中国大豆进口盈利窗口仍未打开,美国大豆需求依旧疲软,美国大豆压榨利润一直处于亏损。

巴西大豆产量陆续恢复

巴西咨询机构AgRural周一公布的数据显示,截至10月1日,巴西大豆收割完成19%,比一周前提高4%,比去年同期提高11.8%。马托格罗索州大豆收割率为5%,比一周前提高5%,比去年同期提高25%。巴西大豆生产数据依然偏低,主要原因是今年巴西种植面积预计将较上年减少3.5%。

马来西亚棕榈油出口开始恢复

马来西亚10月1日开始实施B30生物柴油计划,计划从明年1月开始,目标为棕榈油出口量在2020年2月达到4500万吨。目前马来西亚毛棕榈油的生物柴油计划尚未执行完毕,印度实施B30计划,B30计划与棕榈油有关的生物柴油计划也在执行中,但毛棕榈油的生物柴油计划能否执行仍存在疑问。马来西亚的棕榈油产量还是存在一些问题,棕榈油的产量虽然有望恢复到2017年的水平,但实际产量仍然预计难有增量。

国内豆油去库存速度加快

虽然国内豆油的库存维持在较低水平,但国内豆油商业库存依然处于较低水平,现货库存仍旧处于低位。截至10月24日,国内豆油商业库存在56.4万吨,较年内高点回落2.8万吨。

国内豆油库存处于历史低位,同时也处于历史低位,目前处于近几年来的低位。根据相关数据,截止10月26日当周,国内沿海港口油厂豆油库存为110万吨,较前一周增加2.6万吨,增幅为近17.5%。

下游消费需求强劲

近期国内豆油现货价格连续上涨,为油厂挺价提供了基础。近日,豆油商业库存在90万吨附近,处于近年来的高位。而国内油厂仍有挺价意向,且提货积极性高。截至10月25日当周,国内油厂豆油库存为36.7万吨,较上周增加1.1万吨,增幅为19%,为连续第二周回升,较去年同期的98.2万吨增加21.3%。

未来豆油市场仍将面临进口大豆成本上涨的压力,进而压制油厂开工率,抑制豆油需求。但从长远来看,随着豆油库存的增加,而下游消费需求持续增长,因此,豆油价格不存在大幅下跌的基础。

进口成本:南美豆油价格强势