8099国债期货(328国债期货):1月1日,国债期货延续了本周的涨势,主要是受商品市场和局会议的影响,现货市场价格在年中开始回落,避险情绪高涨,也给国债期货价格带来支撑。现券市场,国债期货收益率走低,同时,受中美积极对话的提振,中国央行宣布自2020年1月3日起,以每月不超过650亿元的速度开展3000亿元7天期逆回购操作,其中7天期逆回购利率从零上调至2.20%,14天期逆回购利率从2.30%上调至2.30%。此次利率互换中,7天期和14天期逆回购利率分别从0.30%和0.30%下调至0.05%和0.25%。国债期货走出一根大阴线,直接受益的资金利率底部在哪里?短期来说,受益于经济复苏的相关概念股明显受到了资金的青睐,对于债市的影响相对有限,但是随着市场对未来经济基本面、通胀预期等担忧的升温,风险偏好的回升以及央行的回购操作对于股市的提振,市场对于经济回升的预期增加,致使国债期货价格出现了大幅回落。目前,市场对于经济基本面和通胀预期的预期仍然非常低,利率水平也出现了明显的回落。目前,国内宽松的货币政策尚未完全退出,经济基本面依然比较坚挺,但力度仍然较弱。

国债期货11日收盘后,10年期国债期货主力合约T1906上涨0.19%,收报95.730元;10年期国债期货主力合约TF1906收报97.210元。同日,国债期货主力合约TS1906小幅上涨0.03%,收报98.880元;10年期国债期货主力合约TF1906收报98.180元。11月以来,债市持续窄幅震荡,期债走势相对疲弱,TF1906和TS1906分别出现了小幅反弹,但幅度较小。从基本面看,随着年末财政支出进度的加快,以及市场对中美贸易谈判的乐观预期,部分投资者转向避险资产,导致国债期货市场资金价格的回落,使得国债期货呈现出了大幅回落。整体来看,在经济基本面无明显改善的情况下,国债期货价格近期并未出现大幅反弹的可能。

机构认为,当前,我国债券市场呈现出的“震荡行情”也对机构造成了一定的压力。机构分析,9月以来,在市场整体“哀伤”的情况下,包括机构在内的机构投资者积极涌入债券市场,导致债券市场资金价格的回落。随着当前银行间市场流动性平稳,虽然银行间债券托管量保持较高水平,但同业存单等中长期流动性风险偏好较低的品种受到了投资者的追捧,进一步了债券市场资金价格的回暖。

瑞银集团首席经济学家汪涛表示,当前我国经济持续复苏,经济增速较快,整体处于稳中有进的区间,居民储蓄存款增速加快,居民家庭存款增长较快。这也是为何短期内我国债券市场资金价格大幅回落的原因。

货币政策仍会宽松

“经济工作会议延续了今年以来的货币政策基调,宽松的货币政策仍会延续。但在经济下行压力增大的情况下,本次降准与此前的定向降准同样可以实现,也预示着未来降准将加大市场对于流动性的宽松预期。”彭博表示。

在业内人士看来,央行通过定向降准和定向降准,为银行加大信贷投放力度,有望为实体经济提供更好的流动性环境,